一、前言股票十大杠杆公司
2025年Q1营业收入108.41亿，同比增长0.62%；净利19.35亿，同比增长13.69%。
2025年Q1算是最近几年最好的一季度。
二、财务数据分析
1、虽然2025年是最近几年最好的一季度，单从营业收入来看，最近三年变化不大，更多是净利提升。
2、2025年Q1公司销售费用同比下降13.22%，管理费用同比下降3.11%。
3、基本上每年Q1都是一年毛利率最高和净利率最高的季度。从同比情况来看，毛利率和净利率都出现了同比持续的好转，也算是一个不错的迹象。毛利率接近2019年疫情的水平，但净利率还相差2个百分点。
公司加大了资产减值损失力度，净利率提升主要还是销售费用同比下降带来。
4、公司的现金流同比下降了36亿，与2024年Q4相比环比减少了几亿。
5、合同负债基本持平，另外公司短期负债大幅减少，长短期债务接近清空。公司账面自有资金足够发展或者说短期也不进行大规模资本开支。
从在建工程的情况来看，2023年开始环比有所增加，资本开支有所提升。考虑到2025年Q1基本清空了短期借款，公司用自有资金进行扩张。后续观察，这种状态是否延续。
6、应收款同比下降了5.66%，但环比有所提升，财报中提到主要是商业板块的应收款增加。
存货同比下降了2.64%，环比下降了5.15%，存货管理提高，周转加快。
三、总结
1、前十股东中，北上资金加仓，两只被动指数基金被动减持，瑞银基金也同期减持。在连续多个季度下环比下降的情况下，股东数出现了环比增加。
2、公司在降低财务杠杆，提升库存周转，提升毛利率和净利率。
后续要看半年报是否持续的改善。
3、以云南白药目前的现金流股票十大杠杆公司，叠加稳定的派息，还是有估值底线。
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